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韦伯合金(601137):光伏庆祝新材料在上半年后开花
2020-10-14

2020年上半年,公司实现收入38.46亿元,净利润2.52亿元,同比增长22%。收入和利润的增长主要来自光伏收入的增长。受疫情和国际形势的影响,新材料行业利润略有下降。但从长远来看,公司将努力应对5G和新能源的大趋势,不断推进高端进口材料的替代和自主可控材料的开发,实施数字化项目,这些都有利于盈利能力的不断提高,看好公司未来的增长前景,保持“买入”评级。

在疫情形势下,中期报告的业绩持续增长,主要得益于光伏行业的蓬勃生产和销售。2020年上半年,公司实现收入38.46亿元,同比增长14.94%;归属于母亲的净利润2.52亿元,同比增长21.92%;扣除后,返还给母亲的净利润为2.37亿元,同比增长41.25%。公司经营收入和利润的增长主要得益于国际新能源领域光伏产品的蓬勃生产和销售。

受疫情和国际形势的影响,新材料行业利润略有下降。备案期内,有色合金材料净利润达到1.16亿元,同比下降6.79%,主要是由于新能源汽车初期对高端消费电子产品的需求下降;细丝业务实现净利润4300万元,同比下降3.07%,主要是因为疫情导致欧洲需求萎缩,但国内业务净利润增长37.1%。我们认为,疫情发生后,国内外市场有很大的增长潜力。

新能源领域光伏市场业务持续增长,盈利能力不断提高。申报期内,国际新能源板块实现营收10.4亿元,同比增长97.61%,实现净利润9300万元,同比增长116.72%。一方面得益于美国201法案将光伏产品关税从25%下调至20%,释放了美国市场积累的需求。另一方面,越南光伏电站运营良好,依靠越南的政策和劳动力成本优势实现利润增长。

5万吨的特带项目有望支撑越南基地未来盈利结构进入东南亚市场。公司长期看好5G,新能源汽车行业的高端铜合金带材产品,如桥台、引线框、护罩等。2020年发行可转换债券,募集资金12亿元,建设5万吨高端带状项目。现在大部分进口设备已经到位;Berdra越南新建2400吨黄铜切割丝项目已全面实现试生产;预计年底可投产铝焊丝项目6700吨;在越南,年产特种合金棒线材3.18万吨、特种合金带材产品2万吨的工厂已开始建造制造设备,采购条约将陆续签订。

短期疫情扰动看好公司通过高屏障业务持续提高盈利能力。从长远来看,5G取代4G通信是必然趋势。公司VC均温板是5G终端散热材料的第一供应商;随着国内半导体、通信、智能终端的增长,对周边、铅罩、屏蔽罩等铜合金带材产品的需求不断增加;新能源汽车市场在政策引导下,不断扩大并带动对铜合金的需求;随着工业机器人、医疗器械等领域的不断发展,对细丝的需求越来越大。近年来,亚太地区新增光伏容量增长迅速,公司电池转换效率保持世界第一梯队。该公司有望凭借现有的技术壁垒和持续的研究与开发,充分享受新兴应用带来的广阔市场


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